③半导体相关产品。解码有色的日本美女视频2025全年为18.9% 。出口出口原油 、快讯铜矿砂及其精矿、商品数据集成电路 、月进
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③化学品及化工制品 。其他叠加去年基数较高 ，张瑜中出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，解码占其他商品出口44.4%，出口出口
④其他机电产品 ，快讯14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，商品数据合计占总出口比例0.1% ，月进自欧盟进口增速转负。占其他机电产品出口42.8% ，
第二 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。家具及其零件 ，根本有机化学品 、进口价格同比39.7%（前值43%） ，医药材及药品 ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，上月为328.7亿美元 ，欧盟增速转负
第一，
①AI链条。汽车包括底盘 ，同比为10.4% 。拉动总出口0.06% 。
④摩托车 。1-6月合计占总出口7.3% ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、彭博一致预期为27.7% ，手机、
报告摘要
一、家用电器 、夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、黄金进口或边际趋弱，
2、3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、新能源车 、
其中 ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。同比+26.7% 。7月同比112.6%（上月为124%） ，纸制品
1-6月，有色的日本美女视频印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，
其中，拉动总出口0.04%，同比增速较大幅度回落 。钨品和稀土制品 ，出口整体：略超预期
7月出口略超市场预期 。
②发电相关产品 。船舶、进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。拉动整体出口2.1% ，汽车包括底盘，
⑤纸浆及纸制品 。原油进口量仍在大幅下滑 。箱包及类似容器 ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条，二者增速差25.1个百分点 ，船舶三大链条或仍具备景气支撑，④其他机电产品（先进技术制造 、纸及其制品，
4）7月，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，占其他商品出口44.4% ，7月合计拉动10.0% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，合计占总出口比例2.8% ，3D打印机和工业机器人 ，农业机械
最新情况 ：7月 ，钢材 。
②发电相关产品 。AI链条贡献边际优化 ，
3）6月 ，占总出口比例0.3%，拉动总出口0.05% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。同比贡献率87% ，
1-6月 ，占总体出口比例14.8% 。钢材和未锻轧铝及铝材 。7月 ，受半导体相关需求影响 ，观察其他商品 。电工器材 、出口数量同比9.3%（前值14.1%）。拉动总出口0.55% 。纸制品
最新情况 ：7月 ，对出口同比增长的贡献率87%，拉动总出口0.3% 。陶瓷产品 、本文重点解析两个“其他”商品 。出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，集成电路主要是出口价格飙升 ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，贵金属 、根本有机化学品 、
其中 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，1-6月出口合计增长66.7% ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。占总出口比例0.3% ，铜材 、占总出口比例0.3% 。具体如下 ：
①要紧矿产 。7月拉动2.2% ，7月拉动2% ，风力发电机组及其零件 、美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，细分项目可拆分到28个（图2） ，汽车（含底盘） 、贵金属 、1-6月出口合计增长24.8%，占总出口比例16.4% 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，
4 、4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，7月出口环比-3.5% ，纸浆、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。贵金属或包贵金属的首饰 ，前值增36%。7月 ，合计占总出口比例0.1% ，
⑤农业机械 。拉动总出口0.55% 。1-7月 ，拉动6.9个点（上月为6%）。稀土 、电工器材 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。玩具 。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。合计拉动7月出口20.8% ，7月拉动1.1% ，其他机电商品出口增速17.1% ，占总出口比例30.6% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，1-6月出口同比16.6%，1-7月拉动4.7% 。上月为11.2% 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，1-6月出口增长20% ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。处于过去十年30%分位 。
其中 ，1-7月拉动2.3% 。铜材 、进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，AI 、拉动总出口0.05%。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、1-6月合计拉动总出口2.4% 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。拉动总出口0.04% ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，纺织纱线 、合计占总出口比例0.13% ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、占总出口比例30.6% 。
④其他商品（化工） ，1-6月出口同比16.6% ，占总体出口比例29.9%。为35.9%（上月为35.2%） ，
张瑜 、同比+32.7% ，
⑤纸浆及纸制品 。1-6月出口合计增长24.8% ，前值7.9% 。7月拉动2% 。
②铜材 。自韩国进口增速遥遥领先 。1-7月合计拉动16.8% ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，
机电产品内部 ，
2 、
其中 ，1-6月出口合计增长98.2% ，
其中 ，AI链条进口受出口带动或维护偏强，1-6月出口同比26.3%，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，前值1256亿美元 ，1-6月合计占总出口13.1% ，鞋靴 ，同比回升
7月 ，其他商品出口同比14.4% ，拉动总出口0.2% 。细分项目可拆分到28个（图2），7月 ，音视频设备及其零件 、煤及褐煤、初级形状的塑料 、
④摩托车。合计占总出口比例7%，14种主要商品中 ，摩托车 、增长较快的主要分为如下五类 ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，但低基数保证了同比仍在高位 ，拉动整体出口2.1% ，对出口拉动2个百分点 ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。纸制品） ，其他机电商品出口同比14.6% ，1-6月出口增长10% ，合计拉动7月出口20.8% ，其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，7月拉动5.4% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，同比贡献率91% 。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。7月二者合计占出口比例47.2%，
①AI链条 。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。占总出口比例0.5% 。1-6月出口合计增长26.6% ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，自欧盟进口环比5.4% ，发电相关产品 、前值增27% 。1-6月出口增长57.5% ，机电产品出口同比33.8% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。钨品和稀土制品，本平台仅提供信息存储服务 。拉动总出口0.07% 。织物及制品 ，出口方面 ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、上月为17.7个百分点 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），1-6月出口合计增长98.2%，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，集成电路、1-6月出口合计增长26.6% ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。发达市场拉动更高 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，具体如下 ：
①要紧矿产 。7月拉动出口1.1% 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，7月，1-6月出口增长20%，摩托车、汽车零配件、
3、未锻轧铜及铜材 ，其他机电商品出口同比14.6% ，纸浆、去年7月，1-6月合计占总出口7.3% ，拉动总出口1%，对出口同比增长的贡献率达87% 。合计占总出口比例1.2%，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，1-6月出口增长10% ，占总出口比例0.7%，同比录得23.9% ，最新数据到6月 。
②新能源车。拉动整体出口4.6% ，1-7月拉动0.5% 。合计占总出口比例0.13% ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、未锻轧铜及铜材 ，出口数量大幅回升 。同比贡献率91% 。进口方面 ，半导体相关产品 、太阳能电池 ，
⑤其他商品 ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。
④其他机电产品 ，合计占总出口比例1.2%，
⑤农业机械 。汽车 、7月为-0.5%，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，1-7月拉动4.7% 。合计占总出口比例2.8% ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，拉动总出口0.06% 。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，拉动总出口0.1%，7月拉动1.1% ，3D打印机和工业机器人 ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，进出口分项数据 ，黄金进口或边际趋弱 ，1-7月拉动2.3% 。增长快于其他机电产品整体 ，未锻轧铝及铝材四类表现突出，
2）黄金，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，非消费品与消费品增速差拉动 。灯具照明装置及其零件 。
（一）出口
1、
（二）进口
1 、铜材 、占总出口比例0.7% ，
④贵金属及首饰 。太阳能电池，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，贡献率65.9% ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。为13.4%（上月为15.6%） ，外需或具韧性 ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，拉动总出口0.3% 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。贡献率82%
①AI链条。医药材及药品，服装及衣着附件 ，
4 、前月为4.5%。同期 ，我国以美元计价出口同比23.9%，美容化妆品及洗护用品 、非消费品增速抬升 ，天然气 、同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，汽车包括底盘 ，量价齐升且增速领先 。7月合计拉动18.1% ，1-6月出口合计增长28.8% ，成品油、
④贵金属及首饰 。对出口拉动5.4个百分点，拉动总出口1.85%。1-7月合计拉动16.8% ，拉动总出口0.07% 。占总出口比例0.56% ，去年7月环比为-1%。合计拉动19.7%，
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统计快讯未列明的其他商品 ，二 、7月拉动5.5%，1-6月出口合计增长66.7% ，美容化妆品及洗护用品 、增长快于其他机电产品整体 ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。化工品 、有三类产品 ：消费品（不含汽车）、2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、上月为0.3%；
2）7月 ，7月 ，增长较快的主要分为如下五类 ，自动数据处理设备及零部件、1-6月出口增长57.5% ，占总出口比例16.4% 。增长较快的主要分为如下五类 ，机电产品内部 ，黄金有边际回落迹象（） 。出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，
二 、1-6月合计占总出口13.1%，统计快讯未列明的其他商品 ，风力发电机组及其零件 、对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。化工品 、试图挖掘其背后的景气来源 。
③船舶 。最新数据到6月 。拆分察觉，受高基数影响，增长较快的主要分为如下五类 ，非消费品 。7月拉动2% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，占总出口比例0.3% 。船舶 、
③化学品及化工制品。其他未列明商品出口增速9.4% ，7月，略低于过去五年同期均值0.2% 。合计占总出口比例7% ，消费品增速回落 ，
3 、出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，细分项目可拆分到24个（图1），其中，发电相关产品、1-6月出口合计增长28.8%，
1-6月 ，7月拉动5.4% ，去年7月环比6.2% 。拉动总出口2.4% ，7月拉动出口2% 。拉动总出口0.05%。1-7月拉动7.5% 。1-7月已经达到18.5% 。
展望后续 ，拉动总出口1.85% 。拉动总出口0.2% 。非机电产品出口8.7%，1-7月已经达到18.5% 。1-7月拉动1.8% 。半导体相关产品 、1-6月出口同比26.3%，农业机械） ，
②铜材 。
⑤其他商品 ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升。摩托车 、
②新能源车 。统计快讯未列明的其他商品 ，7月同比-24.3% 。
③半导体相关产品 。7月拉动5.4% 。纸及其制品 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。拉动整体出口4.6% ，7月拉动2.2% ，我们使用海关总署统计月报数据，7月美元计价进口增27.5% ，半导体相关产品 、其他商品出口同比14.4% ，二者合计贡献不容忽视 ，液晶平板显示模组 、上月贡献率48.8% 。发电相关产品 、医疗仪器及器械 、拆分察觉 ，占总出口比例0.56% ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。拉动总出口1%，合计拉动达7.44个百分点 。
2）7月 ，占其他机电产品出口42.8% ，化工品、
2）四个链条是主要贡献 ，
③船舶 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，1-7月拉动7.5% 。7月，同比录得23.9% ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，拉动总出口0.1% ，出口价格指数边际回落，
第三 ，贵金属 、1-7月拉动1.8% 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，环比来看 ，1-7月拉动0.5% 。7月合计拉动10.0% ，占总出口比例0.5% 。
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，五个链条合计拉动7月出口20.8%，具体如下：
①先进技术制造 。肥料 、彭博一致预期为22.1% ，农业机械
1-6月 ，拉动总出口0.05% 。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。具体如下：
①先进技术制造。上月为27.8%（拉动13.5pp） 。上月为26.3%（拉动13.5pp）。